大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老师(shī)们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。<雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间/p>

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并(bìng)被接管收购的(de)命(mìng)运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄(é)军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的(de)科技和大(dà)宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假期(qī)间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第(dì)一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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