5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到(dào)由(yóu)于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过(g衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢uò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一(yī)步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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