今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三(sān)折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示(shì)，预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这(zhè)些(xiē)基(jī)金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思)升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野(yě)一年持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通(tōng)胀数(shù)据以及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策(cè)优化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金经理曲(qū)径(jìng)表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思)法的(de)整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的(de)行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司受(shòu)情(qíng)绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增(zēng)长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高位(wèi)的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经(jīng)济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期(qī)降(jiàng)本增效(xiào)优的(de)行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一(yī)轮的收(shōu)入扩张机(jī)会(huì)，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消(饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大(dà)于(yú)下(xià)行风(fēng)险的行(xíng)业(yè)。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持(chí)续(xù)性超预期的(de)行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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