A股(gǔ)“股(gǔ)王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计(jì)算(suàn)则不过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均(jūn)按(àn)照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市(shì)值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能(néng)等一系(xì)列热点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最(zuì)近一(yī)年股价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济(jì)时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的(de)背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大(dà)发(fā)展时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融(róng)牛(niú)市成为(wèi)新锐股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股(gǔ)王(wáng)的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市(shì)值观(guān)察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数(shù)字经(jīng)济，与最(zuì)近爆(bào)火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二(èr)级(jí)市场对科技(jì)企业的(de)态度能一定程度(dù)显示(shì)出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济(jì)逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步(bù)发(fā)展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营商向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况来看，根(gēn)据(jù)光(guāng)大(dà)证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅(máo)台的上(shàng)市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直(zhí)接在(zài)市(shì)值上超越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中(zhōng)了(le)“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头(tóu)的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国(guó)船(chuán)舶股(gǔ)价维(wéi)持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌(diē)不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增(zēng)长的(de)利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价能(néng)否持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实际(jì)需要(yào)看(kàn)公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的(de)责任(rèn)，也(yě)就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本(běn)方面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要(yào)如(rú)此沉重的资本开支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士(shì)测算，这意味着届时(shí)全(quán)年资本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随(suí)着移动互联(lián)网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报表示(shì)，中国(guó)移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转型收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解>规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。