金(jīn)融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前的最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易日，在(zài)郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的信息湮(yān)没(méi)在五(wǔ)一(yī)假期的兴奋(fèn)与快乐之(zhī)中，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元(yuán)/吨(dūn)大(dà)关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最(zuì)后(hòu)的末日(rì)疯狂，一天之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随即(jí)白(bái)糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从(cóng)白糖主力合约价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十(shí)分准时(shí)，从未缺席过(guò)。而形(xíng)成这种周期(qī)的原因与(yǔ)白(bái)糖期货的(de)种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从(cóng)根本(běn)决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至(zhì)今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家(jiā)尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季(jì)逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受(shòu)不(bù)利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅(fú)高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨(dūn)，简(jiǎn)单(dān)估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对白糖来(lái)说并不现(xiàn)实，由于(yú)国内糖(táng)料作(zuò)物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限，我国食糖产量馈赠的意思(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目前国内食(shí)糖消费量每(měi)年(nián)在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，缺(quē)口(kǒu)部分通(tōng)过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联(lián)合(hé)国粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的(de)报告显示(shì)，4月国际食品价格(gé)指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报(bào)价上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖(táng)全球主(zhǔ)要生产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占全(quán)球(qiú)总产量(liàng)的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大(dà)利(lì)亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实施的(de)出口(kǒu)限制，世(shì)界各(gè)地(dì)的糖价可能(néng)会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖(táng)业双(shuāng)双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出(chū)答案。

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