昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的(de)增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察更多数据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内的(de)供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不(bù)再(zài)是(shì)以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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