金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tō中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思ng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对(duì)手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内(nèi中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思)电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境(jìng)外(wài)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额(é)每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布(bù)相关(guān)配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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