金(jīn)融界4月27日(rì)消(xiāo)息  顶(dǐng)着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬的是(shì)开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩(suō)水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后(hòu)，至今没(méi)有酒企成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近7年时间第一只实(shí)现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处酒、国台(tái)等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此(cǐ)次(cì)在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入基石投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即13.82港(gǎng)元(yuán)和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿(yì)元广告(gào)费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡(dù)是一家致(zhì)力提供以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的次(cì)高(gāo)端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒(jiǔ)李渡(dù)集团旗下包(bāo)括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按(àn)2021年收入计(jì)算，珍酒李渡是中国(guó)第四(sì)大(dà)民营白酒公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒行业中(zhōng)提供三(sān)种香型白(bái)酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表(biǎo)现来看，珍酒(jiǔ)李渡的(de)增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司(sī)相比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利(lì)率超过(guò)90%，而(ér)腰(yāo)部的今世(shì)缘、口子(zi)窖等(děng)企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之一就是(shì)珍酒李渡(dù)的“豪(háo)横”的广告支出。财报显(xiǎn)示(shì)，2020年、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡(dù)销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于(yú)同期(qī)分别占公(gōng)司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存(cún)货(huò)正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存(cún)货为(wèi)基酒，但仍然有不(bù)少针对其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾(céng)操盘(pán)金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利(lì)率和“豪横”的广告(gào)支(zhī)出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的(de)“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在(zài)湖南省外贸学(xué)校毕业(yè)的吴(wú)向东(dōng)，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联(lián)集团工作(zuò)。此后四年，他升至新华联集(jí)团(tuán)董事、董事局副主(zhǔ)席。也(yě)是在此，吴向东正式(shì)开启了他(tā)的白酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿下(xià)五粮液旗下川酒王的过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处代理权，仅一年就将(jiāng)川酒王(wáng)销量做到湖南(nán)第一(yī)。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白(bái)酒市(shì)场(chǎng)竞争白热化，下游经销商(shāng)的日子越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自创白酒(jiǔ)品牌。