一里地等于多少米，一里地等于多少米千米-中国书画艺术

一里地等于多少米，一里地等于多少米千米沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是(shì)包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分(fēn)别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值(zhí)仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化一里地等于多少米，一里地等于多少米千米ong>

　　政(zhèng)策持(chí)续(xù)支撑和催化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊(yī)和解、中俄(é)深化合作(zuò)联(lián)合声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开(kāi)在即的第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以(yǐ)来，数(shù)字经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今(jīn)年国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营(yíng)商(shāng)作为“数字(zì)经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币(bì)升值的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料(liào)高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同(tóng)时下游需求基本集中在国内(nèi)市(shì)场的方向之一，将充(chōng)分受益于(yú)人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下(xià)游领域(yù)需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是一里地等于多少米，一里地等于多少米千米行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复一里地等于多少米，一里地等于多少米千米。

　　四(sì)、沿(yán)着(zhe)三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我们(men)建议(yì)关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业(yè)作为国家重点(diǎn)支持的(de)战(zhàn)略性产业之(zhī)一(yī)，近年来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期(qī)板块景气(qì)已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船的订单(dān)大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合(hé)和产能优化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调(diào)整和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数据(jù)恢复(fù)良(liáng)好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济(jì)增(zēng)速下(xià)行(xíng)，高(gāo)速公路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩(jì)成长及(jí)确定性较(jiào)高。同(tóng)时近(jìn)几年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投资(zī)人(rén)回报(bào)，多家公司发布(bù)股东回报计划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红(hóng)水平，给(gěi)投资人(rén)带来(lái)确定性(xìng)的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷需(xū)求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置(zhì)，修复空间较大(dà)。