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　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国(guó)家(jiā)和(hé)地区的(de)境外投资(zī)者(zhě)经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可交易品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算业(yè)务的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的(de)改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端(duān)的(de)利多(duō)预(yù)期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业(yè)一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日(rì)均(jūn)发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观(guān)。但在价(jià)格(gé)持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基(jī)本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第(dì)三个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖guó)内棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因来(lái)自于(yú)产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对(duì)于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛(shèng)，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利(lì)润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银(yín)行业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的(de)预期对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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