大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和银(yín)行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数(shù)据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对(duì)乌(wū)方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后(hòu)市(shì)整体表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前(qián)后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增(zēng)速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去(qù)年(nián)底熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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