财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一个(gè)重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。<华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约/p>

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在信(xìn)贷(dài)事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市场价值华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约。各个区域的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营。

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