近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围(wéi)包括(kuò)文(wén)化艺(yì)术(shù)交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成功(gōng)的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽(zé)时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投子集是什么意思，非空真子集是什么意思(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络对(duì)笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络(luò)更是(shì)笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩(kuò)张的(de)关键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北(běi)京东城区(qū)隆福寺的(de)笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四(sì)个演艺空(kōng)间。此外，近年来(lái)对外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的企业共有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文(wén)化(huà)或许是在(zài)悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了(le)投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为(wèi)“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的(de)就是(shì)一种针砭(biān)时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节(jié)目(mù)效(xiào)果可能需(xū)要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑也(yě)要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政(zhèng)治(zhì)和解放军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没(méi)有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑(xiào)果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频(pín)首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人(rén)士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分(fēn)之(zhī)四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国(guó)内(nèi)的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多(duō)。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视(shì)榜与网(wǎng)络(luò)热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市(shì)场全年商业(yè)演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资(zī)本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在(zài)资本(běn)市场并不吃香。其(qí)核心原因在于(yú)，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然(rán)是(shì)确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和不可(kě)复(fù)制性。演员的(de)不确(què)定性、创作的不(bù)确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可(kě)能让(ràng)经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管(guǎn)，在(zài)合法合规的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业(yè)的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可持续(子集是什么意思，非空真子集是什么意思xù)、良(liáng)性发展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的(de)原因。

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