美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行(xíng)已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的(de)战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确(què)认了周三的(de)媒体消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经(jīng)增(zēng)长，在(zài)第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂(zàn)停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的(de)媒(méi)体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危(wēi)机(jī)火上浇油的(de)第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银(yín)行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银(yín)行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银(yín)行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管(guǎn)机构越(yuè)来越多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民(m大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃ín)调显示，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其(qí)他金融机构账户上(shà大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃ng)的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人(rén)为(wèi)“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最(zuì)新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道(dào)称(chēng)，另(lìng)一处(chù)位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边(biān)疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行(xíng)召(zhào)开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个(gè)基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机(jī)制(zhì)利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目(mù)标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日(rì)低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对(duì)经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成(chéng)美国股市(shì)下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国(guó)银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国(guó)经济(jì)将面(miàn)临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的(de)不确(què)定性较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于(yú)当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和(hé)2020年(nián)的走(zǒu)势(shì)。近期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债务(wù)上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大(dà)幅(fú)减少，而美(měi)国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格(gé)的(de)突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本(běn)全部(bù)落地(dì)，后期将不再(zài)存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观(guān)察(chá)。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持(chí)续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生(shēng)产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预(yù)期的(de)压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将(jiāng)有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油(yóu)库(kù)存进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初(chū)开始，韩(hán)国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开(kāi)盘(pán)后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的(de)利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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