在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来说，他(tā)们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投(tóu)资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度)好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配(pèi)置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性(xìng)目标基金等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模(mó)型最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意(yì)志(zhì)银(yín)行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入(rù)股(gǔ)票(piào)。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开(kāi)始(shǐ)。

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