大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大(dà)城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历史上第(dì)二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

未经允许不得转载：中国书画艺术 小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢