财联(lián)社5月8日(rì)讯（记者 闫军(jūn)）铁树(shù)开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安在(zài)4月(yuè)27日(rì)迎(yíng)来时隔8年的(de)涨(zhǎng)停(tíng)，就在(zài)5月(yuè)8日，中信银行、中国(guó)银(yín)行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大(dà)涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会议通(tōng)知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业主题(tí)座谈会，其中“在服务中国式(shì)现代化中促进(jìn)金(jīn)融业估(gū)值提升和高质量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成(chéng)为(wèi)了市场(chǎng)较长一(yī)段时期的热门词，尽管披上了主题(tí)、政策等(děng)色彩，底(dǐ)层(céng)逻辑是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。说到A股的低估军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我值、高分红，银行为(wèi)首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股东回报(bào)ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的(de)推(tuī)波助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋(cù)。一(yī)则(zé)无头无尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中特(tè)估银行概念获得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的(de)加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据(jù)以(yǐ)往(wǎng)经验，大金融(róng)板块(kuài)走强(qiáng)往往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历史是否会重(zhòng)演(yǎn)呢(ne)？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑(jí)可能不(bù)再奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作(zuò)为“国资(zī)含(hán)量”比较高的板块行进，从(cóng)去年底开始监管开(kāi)始提(tí)出(chū)中特估后有比较不错(cuò)的表现(xiàn)，中特估有望持续为投(tóu)资者带来除稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)收益(yì)外的收(shōu)益。

　　银行为(wèi)首的(de)大金融(róng)爆发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏(píng)大涨，中(zhōng)国银行、中(zhōng)信银(yín)行、西安银行(xíng)涨停(tíng)，农业银行、民(mín)生银行(xíng)、工(gōng)商银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银(yín)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银行(xíng)指数(shù)（中信）近5个交易(yì)日涨(zhǎng)幅达(dá)到了9.42％。

　　此外(wài)，除了(le)银行(xíng)板块，券(quàn)商(shāng)股也(yě)持续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)银(yín)河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证银(yín)行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当(dāng)日(rì)收(shōu)盘(pán)价(jià)创一(yī)年新高(gāo)，全天成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对(duì)于银(yín)行股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非(fēi)在5月7日表示(shì)，在经济复(fù)苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的(de)那些低增速的企业(yè)，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度价值的企业(yè)反而受到追捧(pěng)。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快速上(shàng)涨，是其在估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观等背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量(liàng)齐升，背后(hòu)仍是中特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的(de)上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近(jìn)两年来(lái)的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如(rú)吴鹏所言(yán)，估(gū)值极度低(dī)水平、股息(xī)率具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲(bēi)观都是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的平均(jūn)市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行和招(zhāo)商(shāng)银(yín)行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮(lún)估值(zhí)修复中(zhōng)，有市场人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)字头银(yín)行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估(gū)值位置，当前(qián)板块(kuài)交易热(rè)度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度(dù)提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)高股息(xī)是银行股相对于其他主题(tí)板块更强的优势，据财通证券研(yán)报，国有(yǒu)大(dà)行近五年分红率基本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分(fēn)红符(fú)合价(jià)值投资和长期投(tóu)资需要(yào)。近(jìn)年来(lái)国有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股(gǔ)息率(lǜ)从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低(dī)也为调仓(cāng)提供了(le)空间(jiān)，公募“冷(lěng)”军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股(gǔ)息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可以为投(tóu)资者(zhě)提供不错的(de)收益。而基本面稳健(jiàn)、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息(xī)策(cè)略(lüè)的(de)理(lǐ)想增(zēng)配(pèi)板(bǎn)块。与此同(tóng)时，银行(xíng)板块在一季度是业绩(jì)低点。随着(zhe)大行重定(dìng)价的压力过(guò)去以及二(èr)三季度农商行小(xiǎo)微投放旺(wàng)季(jì)的到(dào)来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改(gǎi)善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌(chāng)也指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的国内银(yín)行仍然具(jù)有较好的投资机会(huì)。以(yǐ)国有大行为例(lì)，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大(dà)部分的(de)银(yín)行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外(wài)银行还有大量的商(shāng)誉，国(guó)内(nèi)银行的估(gū)值水平是偏低的，本身就有比较大的(de)修复空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使得这(zhè)些问题得到(dào)改善，从而提高(gāo)银(yín)行的(de)利(lì)润增速，持(chí)续修复估(gū)值(zhí)。

　　银(yín)行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融板(bǎn)块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一(yī)段(duàn)落。对此(cǐ)，市场(chǎng)人士认为(wèi)，站在中特估背(bèi)景下去(qù)看金融股的爆发，并不能简单做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射包括不限于大金(jīn)融爆发往往(wǎng)代表(biǎo)市场(chǎng)没(méi)有别(bié)的方向(xiàng)、市场(chǎng)进(jìn)入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重(zhòng)等(děng)。但从当(dāng)前的金融股走强(qiáng)来看，市场表现(xiàn)并不存在(zài)上(shàng)述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银(yín)行板块近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一(yī)成交(jiāo)量与(yǔ)甚至部分(fēn)中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量(liàng)相(xiāng)差(chà)甚远。

　　其次，大金(jīn)融板(bǎn)块本(běn)次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港(gǎng)口、铁(tiě)路(lù)、建筑、电力、石化(huà)等(děng)板(bǎn)块也(yě)表现较(jiào)好(hǎo)，因(yīn)此不能单一地(dì)以过去大金融上涨作(zuò)为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为(wèi)极端的(de)交易结构容易(yì)被表征为市场波动的(de)前(qián)奏(zòu)，但市场变量(liàng)影响较多(duō)、今年行情(qíng)结构差异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：中国书画艺术 军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我