海通策略认为，全A盈利拐点已(yǐ)现，23Q1全A归母净利定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历(lì)润(rùn)累(lèi)计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下(xià)同）为8.8％，预计23年(nián)ROE为9.3％。 上游盈利增(zēng)速持(chí)续(xù)下(xià)滑(huá)，利润向下(xià)游转移；中游(yóu)制(zhì)造盈(yíng)利增速走弱，TMT降幅收窄，计算机和传媒表现亮眼；下游消费盈利改善幅度(dù)放缓(huǎn)，券商和保险盈利(lì)大(dà)增。 数字(zì)经济归(guī)母净利单季同(tóng)比已经开始(shǐ)回升(shēng)，AI和半导体产业(yè)盈利有待(dài)改善，其中受益于国产替代(dài)的半(bàn)导体材料(liào)和(hé)半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备维(wéi)持较高增速，其中设(shè)备盈利加速增长；低碳经(jīng)济景气度高位回落，新型(xíng)电(diàn)网盈利增速(sù)持续提升，主要受益(yì)于储能(néng)的快速发展。

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