编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐(lài)，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度(dù)业(yè)绩(jì)快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造(zào)业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所重仓(cāng)的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值类股票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却(què)退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行基金合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留(liú)的(de)上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新(xīn)迄(qì)今的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科(kē)技、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的(de)兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原(yuá发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的n)因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替(tì)代(dài)了(le)上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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