近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预(yù)期在(zài)经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市(shì)场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压(yā)的(de)双重作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中(z毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法hōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设(shè)备区(qū)别(bié)而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一(yī)般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍(réng)将是(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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