金融界(jiè)5月12日消息 国内(nèi)期货(huò)市(shì)场(chǎng)收盘(pán)，商品期(qī)货多(duō)数下(xià)跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月生(shēng)产者价格指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出(chū)生产物资通胀压力(lì)进(jìn)一(yī)步趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此(cǐ)前加(jiā)息结束乃至降(jiàng)息已然成手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越为(wèi)一种共(gòng)识，因此本(běn)周在美(měi)联储越(yuè)来越多(duō)官员为(wèi)鹰派站台的情况(kuàng)下，预(yù)计(jì)从(cóng)加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有(yǒu)近(jìn)一个季(jì)度(dù)的时间，在此期间将面临经济和(hé)政(zhèng)策的不(bù)确定性(xìng)，贵金(j手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越īn)属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周(zhōu)初请失业金人数升至2021年以来的最高水平(píng)，劳动力市(shì)场(chǎng)正在(zài)降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大(dà)幅(fú)下跌，在(zài)情绪修(xiū)复之(zhī)前(qián)难言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的发酵情况。

　　方正中期期货：经济(jì)衰退预期与有色金属(shǔ)走(zǒu)势拖累 白银如期大(dà)幅(fú)调整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退(tuì)预期角(jiǎo)度(dù)出发，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后会(huì)面(miàn)临(lín)调整(zhěng)行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济(jì)衰退(tuì)预期将(jiāng)会继续影响(xiǎng)有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲(pí)软增加美联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)转向宽松预期以及经(jīng)济风(fēng)险依然(rán)利好(hǎo)贵金属，但是美元指数大(dà)幅上升使得贵(guì)金属承压回落，而(ér)铜(tóng)铝等(děng)有色金属大幅下(xià)行(xíng)，拖累工业(yè)属性较强的(de)白银走势(shì)，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属大幅(fú)回落等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白银高位(wèi)回落，下(xià)方仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)的空(kōng)间(jiān)，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千(qiān)克(kè)）支撑；若有效跌破(pò)该位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关(guān)注(zhù)继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍(réng)未走完，建议继续等白银行情企稳(wěn)再(zài)低位做(zuò)多。美欧银(yín)行业危机引(yǐn)发避险(xiǎn)需求(qiú)，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)持续走强，当前(qián)继续关(guān)注调整(zhěng)行情；后续政策宽(kuān)松转向、经(jīng)济下(xià)行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购(gòu)金持续(xù)等宏观(guān)因素下，黄金(jīn)将会(huì)不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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