今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期(qī)对于基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能(néng)源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具(jù)备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票(piào)认购3种方式(shì)无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋>

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商(shāng)如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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