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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联(lián)储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资(zī)者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成(chéng)为场外结算公(gōng)司(sī)的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况(kuàng)的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本(běn)面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期的第十(shí)次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹(dàn)是由(yóu)基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年(nián)基(jī)本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下(xià)降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和(hé)贸易(yì)商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原(yuán)因来自(zì)于(yú)产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策(cè)限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内(ngrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译èi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度作(zuò)为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需(xū)求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供需(xū)双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利(lì)，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累(lèi)库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需(xū)要(yào)密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也(yě)使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走(zǒu)势(shì)，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译柴油消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国(guó)生物(wù)柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的(de)波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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