5月23日，医药股开盘拉升，复星医(yī)药、科伦药(yào)业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药(yào)板块今年以来(lái)持续处于低位水平，具有较大(dà)吸(xī)引力(lì)。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是否能有反弹行情？在后疫情时代，医药板(bǎn)块是否还有(yǒu)新的业绩驱动因素(sù)？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面(miàn)持续改善

　　医(yī)药(yào)行业(yè)复苏确定性(xìng)很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年第一(yī)季度的影(yǐng)响将会逐步(bù)消退，医药(yào)行业的基(jī)本面正继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除(chú)外(wài)）营(yíng)收同比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新(xīn)药除外）存在一定的估值修复(fù)，市(shì)盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季(jì)度，创新(xīn)药板块(kuài)的(de)营收与去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到了+15.25％，研(yán)发(fā)支出占收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经(jīng)从2022第一季度(dù)的8.84倍(bèi)恢复(fù)到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数据(jù)来(lái)看，除去创新药和疫情(qíng)受益(yì)细分领域，医药板块中具有较好成(chéng)长(zhǎng)能力的低(dī)估值板块有原(yuán)料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于许多(duō)创新药、器(qì)械(xiè)企业的产伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月(chǎn)品(pǐn)销售前景，国(guó)内市场仍未达(dá)到预期，原(yuán)因在(zài)于近几年(nián)来(lái)，由于(yú)老龄(líng)化，国内(nèi)医保支出并未增加太多(duō)，增速中的增量(liàng)大(dà)部分都被用于疫(yì)情(qíng)相关(guān)行(xíng)业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不(bù)快。首先，结构性的(de)分化是(shì)非(fēi)常明显的，传统药企必(bì)须要给创新留出空间(jiān)，比如(rú)在过去的三年中(zhōng)，港股(gǔ)创新药(yào)企的年(nián)化(huà)营(yíng)收增速高达(dá)70％。对本(běn)土医药(yào)企业而言，要实现高速发展，必(bì)须要双(shuāng)管齐下，在本土(tǔ)市(shì)场之外拓(tuò)展(zhǎn)国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基(jī)建(jiàn)仍是(shì)

　　医药投(tóu)资(zī)的胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预期的(de)背景下，医药板块中有(yǒu)刚性需(xū)求的新基建(jiàn)板块或是(shì)最具有确定性的领域之一，一定(dìng)程度上或仍(réng)是今年医药投(tóu)资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推(tuī)进(jìn)优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容(róng)下沉、区域平衡分布，医疗新(xīn)基(jī)建再获(huò)政策扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员会召开新闻(wén)发(fā)布会，重点介绍优质医疗资源下(xià)移(yí)、区域平(píng)衡布局。县(xiàn)医院作为县级(jí)医疗卫生服务网络的(de)龙头，连接(jiē)着城乡卫生(shēng)服务体系。长(zhǎng)期以来，国(guó)家卫(wèi)生(shēng)健康委通过开展(zhǎn)三级医(yī)院对口帮扶等方式，引导优质医(yī)疗资源(yuán)下移，不断提高县级医院的(de)综合实力(lì)。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技术、管理的下(xià)移(yí)，通过城市三级医(yī)院的对口支援，托管，建立医联体(tǐ)，远程医(yī)疗等多种形式，满足县域居民的基(jī)本(běn)医疗卫生需求，为普通疾病(bìng)在市县范(fàn)围内解(jiě)决奠定坚实的(de)基础。

　　会(huì)议同时指(zhǐ)出，在接下来的工(gōng)作中，将(jiāng)继续推(tuī)进临床(chuáng)重点专科“百千万”工(gōng)程，指导各地按照“搭平台(tái)，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点加(jiā)强群(qún)众需(xū)求较大的心血管外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学、病(bìng)理学等专(zhuān)科(kē)建设，补(bǔ)齐资源短板(bǎn)，完成预期的建设任务。随着(zhe)具体政策(cè)的出台，相关(guān)的基层医(yī)疗器械市(shì)场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成(chéng)像器材、生命信息设备和心血管耗(hào)材(cái)相关的(de)板块将会有较大的(de)发展空间。其中的(de)个(gè)股(gǔ)有(yǒu)：联影医疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科(kē)技、乐普医疗(liáo)、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出台(tái)，医疗器械市(shì)场持续(xù)扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布(bù)将会得到优(yōu)化，促进更(gèng)多优(yōu)质(zhì)的医疗资(zī)源向下扩容，释放更多中、基层医疗(liáo)机(jī)构的(de)采购(gòu)需求。

　　华(huá)富证券建议(yì)关注国内高端医疗设备的(de)龙头(tóu)企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳(ào)华内(nèi)镜(jìng)、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好(hǎo)的产品(pǐn)性(xìng)能、较好的渠道(dào)和(hé)较(jiào)强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：中国书画艺术 伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月