大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地(dì)区(qū)各部门(mén)更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国(guó)银(yín)行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品种。裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性(xìng)，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下(xià)行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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