▌种植牙集(jí)采“短兵相接” “牙茅”面临(lín)一场硬仗

　　正所谓“金眼银牙铜骨头”，在A股市(shì)场里，牙科一直都被投资(zī)者视为(wèi)坡长雪(xuě)厚的黄金赛道，关于牙(yá)科的(de)纯正上市(shì)公司(sī)只有通策医疗这一家(jiā)。也(yě)正是因为如此，自通策医疗借壳上市(shì)以来(lái)，其便一直备受(shòu)资金的(de)追捧，被投(tóu)资者奉(fèng)为(wèi)“牙茅”。然而，通策医疗最近(jìn)几年在资本市场走势一路下行，前年(nián)最(zuì)风光(guāng)的时候曾触(chù)顶1300亿元市(shì)值(zhí)，而不到2年的时间内(nèi)市值蒸发超过70％。

　　从2020年、2021年(nián)的(de)财报数据来看，种植业务位列通策(cè)医(yī)疗五大业(yè)务(wù)板(bǎn)块增(zēng)速(sù)第(dì)一位。对通(tōng)策医疗来说(shuō)，种植(zhí)牙业(yè)务是不可或(huò)缺(quē)的市场。业内人士透(tòu)露(lù)，一旦种植牙耗材被集采，通策医疗的盈利能力很(hěn)可(kě)能受影响(xiǎng)。面对激烈(liè)竞(jìng)争(zhēng)的市场，大型口腔连锁机构(gòu)失(shī)去了此前集(jí)团采(cǎi)购优势，与公立医院及(jí)其他民(mín)营口(kǒu)腔机构站(zhàn)在(zài)同一起(qǐ)跑线，大幅降价势在必行，这也将影响(xiǎng)种植(zhí)牙最终利润(rùn)率。

　　通策(cè)医疗面对(duì)的最大的问(wèn)题是，怎么能把(bǎ)这些增量转化为自己的增(zēng)量。竞争来自参(cān)与集采(cǎi)的1.8万家医(yī)疗机(jī)构，其中有1.4万家(jiā)民营医疗机构，占总数(shù)的80％。想要(yào)获得(dé)足(zú)够量(liàng)的种植牙，一(yī)要有覆盖面足够广(guǎng)的口腔机构，二(èr)得有足够多(duō)的医护人员。“种植(zhí)牙放量一(yī)直是其所期(qī)待(dài)的一件事(shì)。”3月23日，通策医疗董秘处的回复直截了当。2022年通策医疗发布的财报中提及(jí)——医护人才储备，这也(yě)是其这两(liǎng)年最(zuì)重(zhòng)要(yào)的战略布局。

　　通策(cè)医疗在调研内容(róng)纪(jì)要中提到，宁口2022年上半年营收增(zēng)长(zhǎng)3％，净利润下(xià)降是由(yóu)于2022年新增了40名医生储备，增(zēng)加(jiā)的人力成本影响了900万元利润。通策(cè)医疗2022年(nián)三季度财报(bào)中提到，为“后集采”时代准备(bèi)，让90％以上的(de)专家都在支持蒲公英医院快速发展，目标是让(ràng)蒲公英(yīng)医院在(zài)最短的时(shí)间成为(wèi)当地(dì)第(dì)一的口腔医院。值(zhí)得(dé)注意的是，通策医疗(liáo)的重(zhòng)磅项(xiàng)目“蒲(pú)公英计划”在2018年提出(chū)，被公司视为“未(wèi)来(lái)五年重(zhòng)要的发展(zhǎn)计(jì)划”。而如(rú)今，目前来看，该计(jì)划仍处筹备(bèi)或培(péi)育期(qī)，2022年(nián)上半年蒲公英分院贡(gòng)献收(shōu)入1.71亿元，净利润率(lǜ)仅为5.5％；前三季度贡献收(shōu)入2.98亿元，新(xīn)增蒲公(gōng)英分院净利率仅为(wèi)8.5％。

　　此外，通策医疗董秘提到，这几(jǐ)年(nián)相关医生的储备已经足够了，“（种植牙）量再(zài)增长10倍也够”。“以价换(huàn)量更容(róng)易形成规模效应。目前种植(zhí)牙渗透率低，随(suí)着(zhe)价格差(chà)异化(huà)定(dìng)价，总量的(de)快速增加仍有望(wàng)形成规模的较高增长(zhǎng)。”这(zhè)是通策医疗2022年底在机(jī)构调研时的观点(diǎn)。一位长(zhǎng)期关(guān)注消费医疗的行(xíng)业(yè)人士分析，通策医疗的主要市场仍在浙江，但即(jí)使(shǐ)在浙江，面对接下(xià)来激(jī)烈的种植(zhí)牙市(shì)场，也(yě)没有绝对优势，“确实是一场硬仗”。

　　“即使没有集采，未来种植(zhí)牙(yá)也会慢慢从一个高毛利业务变成低毛利业务。因(yīn)为(wèi)这一部(bù)分对医生的技术要求并没有那么(me)高，主(zhǔ)要靠的是设备定位、辅助(zhù)软件和(hé)三维建模。所(suǒ)有的口腔诊所都能做，没有那么深的(de)护城河，所(suǒ)以市场(chǎng)竞争会比较激(jī)烈。”关(guān)注口腔赛道的投资(zī)人说。

　　对(duì)于中国(guó)的(de)民营口腔(qiāng)医院市场而言，集采消息(xī)和盈利曲线下降(jiàng)关系也不(bù)大。“其实在集采(cǎi)消息(xī)出来之前，民营口(kǒu)腔诊(zhěn)所(suǒ)就因为(wèi)价格战的原(yuán)因，自己就把(bǎ)价格压(yā)下来了。低于4500元的种植价格，在业内(nèi)其实已经比比皆是。”口腔诊(zhěn)所(suǒ)从业者如是说到。目前(qián)，很(hěn)多民营口腔诊(zhěn)所(suǒ)面临(lín)着(zhe)巨大的经(jīng)营压力(lì)，面对高昂(áng)的(de)诊所房租(zū)、水电以(yǐ)及人工(gōng)费用(yòng)等，其实利润不算(suàn)高(gāo)。有医(yī)疗投资(zī)机构(gòu)工作人员(yuán)曾表示，目前80％的(de)民营连锁口(kǒu)腔机构都(dōu)处(chù)于亏(kuī)损状态。

　　▌天价(jià)种植牙神话(huà)破灭 牙科诊所或大批退(tuì)出

　　有业内人士给予了一个乐观的(de)预测，当集(jí)采降低价格后，原本属于(yú)改善型医疗需求的种(zhǒng)植(zhí)牙(yá)，将会成为百姓们的(de)基本(běn)需求——几十亿(yì)颗(kē)失牙的市场会打开(kāi)。这几乎奠定了一个薄利多销的局(jú)面。但(dàn)这并不是(shì)在所有牙(yá)科诊所(suǒ)都会(huì)发生的局(jú)面。当耗(hào)材价格下降后，牙医利益会(huì)受(shòu)到直接(jiē)冲(chōng)击(jī)。“在大部分诊所里，医(yī)生(shēng)收入是和耗材挂钩的。这和骨科心脏支架集采(cǎi)的(de)影响类(lèi)似，医(yī)生的工作量加大(dà)不说，收入会减少。”业(yè)内人(rén)士表示最担心的是到底(dǐ)能(néng)不能以价(jià)换量。如果薄利(lì)了(le)，但最终没有(yǒu)多销，经(jīng)营可能难以为继。

　　牙科是医院所有科室中，最适合独立执业的。即便(biàn)在(zài)改革开放之前，全(quán)国各地的(de)个体牙医也不(bù)在(zài)少数。国家(jiā)卫生统计年鉴显示，2020年全国民营(yíng)口腔医院、诊(zhěn)所(suǒ)加起来有66000多家，提供的(de)口腔医疗服务占到总(zǒng)量69％左右。民营(yíng)口腔医院或诊所的一大特点(diǎn)就是连锁率(lǜ)特(tè)别低，只有约4.8％，绝(jué)大部分牙科诊所都(dōu)是“个体户”。牙科特(tè)别依赖医(yī)生的个人能(néng)力(lì)，牙医(yī)独立执业会比其(qí)他(tā)专科容(róng)易很多(duō)。

　　“种植牙的暴利在上游的(de)厂家，到(dào)了终端诊所，利润空间(jiān)很(hěn)微(wēi)薄，还没有算上房租、水电、折旧。”业内人士认为，假如耗(hào)材降(jiàng)价，但没(méi)有带来体量的增长(zhǎng)，薄利(lì)了之后(hòu)又(yòu)没多销，就形成了一个悖论。当收入不足(zú)以支撑(chēng)过高的运营成本(běn)时，一(yī)些(xiē)诊所(suǒ)不得不关停退市。长远来看，种(zhǒng)植牙是整个口腔(qiāng)治疗过程中(zhōng)，应对牙(yá)齿缺失时(shí)最后的办(bàn)法(fǎ)，更重(zhòng)要的是提高公众对口腔卫生的(de)关注意识。“世(shì)界卫生组(zǔ)织提出的(de)‘8020’标准，是希(xī)望在80岁的时候每(měi)个人都有(yǒu)20颗(kē)以上的好牙(yá)齿(chǐ)，而不是20颗(kē)种植(zhí)牙。”业内(nèi)人士如(rú)是说。

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