用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营反函数的性质是什么意思，反函数得性质收、净利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元反函数的性质是什么意思，反函数得性质(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少(shǎo)机(jī)构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的(de)企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并不(bù)一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在高端市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值(zhí)还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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