昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jī对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思n)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不(bù)了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观(guān)；三是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘(p对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思án)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下(对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化(huà)，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货(huò)回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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