在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班(děng)对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而(ér)投(tóu)资公(gōng)用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他(tā)们(men)别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的(de)领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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