作者：于(yú)博(bó) 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局公(gōng)布了(le)4月份的通胀(zhàng)数据(jù)：4月(yuè)份居民(mín)消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下(xià)降0.1％，工业生产者出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价(jià)格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分(fēn)项价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥，是(shì)否到了需要(yào)担心通(tōng)缩的时(shí)候？我们认(rèn)为“通缩论(lùn)”言过其实：一(yī)方面，今年(nián)初以来(lái)核(hé)心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩(suō)压(yā)力正逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也(yě)指向当前经(jīng)济仍在温(wēn)和修(xiū)复。下(xià)半年随着生猪(zhū)价(jià)格筑底回(huí)升、消费需(xū)求(qiú)逐步回暖，物(wù)价(jià)水平(píng)有望(wàng)回(huí)归正常(cháng)水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出(chū)行价格(gé)上涨

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱(ruò)，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩(suō)言(yán)过其实，关注核心通胀

　　以下(xià)是正(zhèng)文

　　食品拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从(cóng)结构上(shàng)看，食(shí)品项仍是(shì)主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格(gé)则环(huán)比小幅(fú)上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至(zhì)0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价格(gé)续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，仍(réng)是主要拖累。受受(shòu)生猪产能充(chōng)足以及消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格环比(bǐ)续(xù)降(jiàng)3.8％，但(dàn)降幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市(shì)，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅(fú)较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小(xiǎo)长假(jiǎ)出行(xíng)需(xū)求带动(小明王是谁的后代 小明王是男是女dòng)旅游价(jià)格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销(xiāo)以及国内油(yóu)价下降影响，交通(tōng)工具及(jí)交通工具用燃料价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大

　　受国(guó)内(nèi)外市场需求表(biǎo)现偏弱及(jí)国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年同期高(gāo)基数(shù)的影响，同比降(jiàng)幅(fú)扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生产(chǎn)资料、生活资(zī)料价格(gé)环比分(fēn)别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业看，国际(jì)原油价格波动带动国内油(yóu)煤加工、化学(xué)原料及制品相关行业(yè)价格环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预(yù)期(qī)影响，黑金采选及冶(yě)炼、有色采选相关行业价格结(jié)束自去年底(dǐ)以来的强势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在(zài)产能继持(chí)续释放、供给相(xiāng)对充足的影(yǐng)响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关(guān)注核心(xīn)通胀

　　4月(yuè)CPI同(tóng)比降至0.1％的(de)历史(shǐ)较低水平，离转负(fù)仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩(suō)的时候？我们认为，应(yīng)当理性看待(dài)物价数据，“通缩(suō)论”言过(guò)其(qí)实：一方面，去(qù)年下半年核心CPI同比持续徘徊(huái)在(zài)0.6％的(de)历史低位，但(dàn)今年(nián)初以来有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力(lì)正(zhèng)在逐(zhú)步缓(huǎn)解；另(lìng)一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环(huán)比降(jiàng)幅收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)，环比走势均处于正(zhèng)常波动区间，也指向(xiàng)当前经济仍在温和修复。往(wǎng)前看，去年二(èr)、三(sān)季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对(duì)今年后续CPI同比读(dú)数持续造成扰(rǎo)动。我们认为，应更多关注(zhù)环比变动情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪需求(qiú)的回(huí)升，以及(jí)中央猪肉收(shōu)储工作的(de)开展，生猪价格有望筑底(dǐ)回升(shēng)，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物价水平有(yǒu)望逐步回归至正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)、整体将保持温(wēn)和上涨(zhǎng)态势，通缩和通胀均不构成当前(qián)经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：中国书画艺术 小明王是谁的后代 小明王是男是女