金融界4月26日消息(xī) 国内期货(huò)市场早盘收盘，商品期货跌多涨少，沪锡(xī)、玻璃、焦煤跌超(chāo)2％，沪镍、甲醇、SC原(yuán)油(yóu)、燃油跌近2％，焦炭(tàn)、沪锌、生猪、菜油、短(duǎn)纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，豆二、纯碱、菜粕(pò)、白糖涨超1％。

　　南华期货：纯碱向下看胆(dǎn)量 向上无(wú)驱动 玻璃(lí)行情波动(dòng)较(jiào)大

　　短期SA属于估值合(hé)适(shì)做多但(dàn)是驱(qū)动有限的阶(jiē)段(duàn)。前期(qī)我们做空纯(chún)碱的原因在于4月偏宽松的预(武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子yù)期下(xià)，存在累库(kù)和订单下(xià)滑导致(zhì)的(de)现货价格下(xià)降，近几周现货也基本兑现，期货(huò)重(zhòng)心下移。从09可能的(de)向上驱动(dòng)来看，检修、可流通现货、投产(chǎn)延迟这三点可能会构(gòu)成反弹的(de)驱动。而目前(qián)来看，投产的变数(shù)预计不大；中游库存偏(piān)低，但是现货反(fǎn)馈并不存(cún)在缺货迹象，基差表现同(tóng)样偏弱；因(yīn)此09反弹的驱动依旧是等待(dài)检(jiǎn)修的兑(duì)现造成现货(huò)的趋(qū)紧反馈(kuì)，短期确(què)难见得。策略上，SA现货(huò)存(cún)在(zài)企稳(wěn)的(de)迹象，但是驱(qū)动依(yī)旧是(shì)等待(dài)检修兑现，可(kě)选(xuǎn)择9-1正(zhèng)套的方式入场，等(děng)待(dài)驱(qū)动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现(xiàn)环(huán)比和同比上都(dōu)是相当出类拔(bá)萃，日均水(shuǐ)平持(chí)平(píng)去年8月(yuè)份和2021年旺季的水(shuǐ)平，而这一点和下游(yóu)反馈和实(shí)际(jì)地(dì)产的表现并不匹(pǐ)配。同时，我们(men)观察(chá)到(dào)下游原(yuán)片库(kù)存基本补至2022年年初水平；进入五月，我(wǒ)们(men)还是得考虑梅(méi)雨季的因(yīn)素，往年下游存在压缩(suō)原片库存(cún)的可能性。但是从(cóng)近期的现货反(fǎn)馈来看(kàn)，各家玻璃(lí)厂继续上调(diào)现货价格，产销维持在较高(gāo)水平，因此近月确实(shí)难(nán)以出现回撤，总体还是(shì)正(zhèng)套思路。

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