金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度透支了部(bù)分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向(xiàng)问题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在(zài)前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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