金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行要求的(de)境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交易平台，受认可(kě)的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即(jí)视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独(dú)立的新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民(m单倍行距是多少ín)币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立单倍行距是多少(lì)“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所每(měi)日(rì)基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名(míng)义(yì)本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等单倍行距是多少。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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