昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完(wán)全(quán)押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了(le)一(yī)段(duàn)视频(pín)。<将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物/p>

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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