美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示，关(guān)于该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油的(de)第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员(yuán)会就近(jìn)期大型(xíng)银(yín)行倒闭(bì)事件举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名(míng)银行和(hé)第一共(gòng)和银(yín)行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确(què)将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和(hé)州政(zhèng)府官员(yuán)正(zhèng)在(zài)评估近几天银行(xíng)股大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后(hòu)存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四(sì)就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的(de)钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的(de)时期测(cè)量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目(mù)标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低(dī)带(dài)动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次(cì)加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国(guó)银(yín)行(xíng)危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估(gū)文(wén)件警告(gào)称，如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决(jué)于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来(lái)的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快(kuài耐克品牌和乔丹品牌是什么关系)速下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一(yī)是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油基本(běn)面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利(lì)多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的(de)支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否(fǒu)出(chū)现周线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求(qiú)会(huì)下降多少也尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的(de)交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌带来(lái)的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有耐克品牌和乔丹品牌是什么关系(yǒu)所走弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情(qíng)况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部(bù)分地炼(liàn)维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一(yī)般(bān)。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气(qì)温的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预(yù)计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油(yóu)，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压(yā)缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升(shēng)至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原(yuán)油价(jià)格企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调(diào)油需(xū)求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善预期(qī)的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了(le)周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的(de)压缩，目(mù)前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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