随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其(qíMedical staff可数吗，stuff)中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也(yě)发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司(sī)和(hé)行业(yè)格局带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了(le)波动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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