在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本(běn)回流日(rì)本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下(xià)，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资风险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟(shú)悉(xī)程度(dù)不高等(děng)问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投(tóu)资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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