在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从(cóng)银(yín)行等对(duì)经济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和(hé)做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的(de)命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化(huà)基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期(qī)性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市>

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