5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(y润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素ā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对(duì)港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

未经允许不得转载：中国书画艺术 润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素