编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他(tā)在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大部分制造(zào)业(yè)一(yī)样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的(de)代(dài)表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美(měi)股映(yìng)射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了(le)半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替(tì)代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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