“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出(chū)口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906549.png">

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的(de)变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可(kě)能(néng)在(zài)今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济(jì)体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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