10克是几两-中国书画艺术

10克是几两沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些(xiē)板块估(gū)值仍处于历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显著高于(10克是几两yú)市(shì)场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估10克是几两”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路(lù)”国际(jì)合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不(bù)断，板(bǎn)块行(xíng)情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人(rén)民币升值(zhí)的(de)全年宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为(wèi)原材料高(gāo)度(dù)依赖海(hǎi)外供(gōng)应(yīng)、同时下(xià)游需(xū)求基本集(jí)中(zhōng)在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏(sū)，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行(xíng)业(yè)龙头(tóu)盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造(zào)业(yè)作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整(zhěng)和产能过剩的(de)困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航(háng)运市场需求正在增长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面(miàn)，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现结构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债属性(xìng)突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁(tiě)路板块上(shàng)市公司(sī)更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下(xià)融(róng)资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且(qiě)高(gāo)分红(hóng)的板(bǎn)块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间(jiān)较大(dà)。

　　10克是几两