金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境内电子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易(yì)在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其(qí)他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司名义(yì)于境外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的(de)相(xiāng)关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币购(gòu)售业(yè)务宏观(guān)审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关(guān)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换为xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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