一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们(men)发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(h2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022uān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022市(shì)场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022ng>提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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