在(zài)股(gǔ)市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开(kāi)基(jī)金的整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家(jiā)基金(jīn)竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算(suàn)程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一个开(kāi)放日(rì)的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于五竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立(lì)可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大(dà)幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益(yì)，也(yě)可以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金(jīn)收益(yì)率差(chà)距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要(yào)求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增(zēng)加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售(shòu)部门机构(gòu)负(fù)责(zé)人也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于(yú)后(hòu)续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势(shì)，有利(lì)于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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