北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特(tè)股东(dōng)大(dà)会在(zài)奥(ào)马哈如(rú)期(qī)落下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个半小时的提(tí)问环节(jié)中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来(lái)自全(quán)球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国(guó)的投资者是(shì)最(zuì)多的(de)，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力(lì)，都能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道(dào)。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司(sī)进行过投资部署，不过投资对(duì)象均(jūn)为中国公司(sī)的(de)H股。根(gēn)据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大(dà)会上，作为董(dǒng)事(shì)长的(de)芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投(tóu)资美国(guó)而言，投资中国(guó)可以让你用便宜(yí)的价(jià)格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有一些不(bù)确(què)定因(yīn)素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出(chū)的(de)“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资(zī)产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判(pàn)断(duàn)而不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加权平均(jūn)（年(nián)化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市(shì)公司(sī)共(gòng)有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去(qù)3年的净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名第一(yī)的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经参考了上市(shì)公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行业(yè)算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业平均值(zhí)偏(piān)低(dī)的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特(tè)的(de)持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既(jì)往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时(shí)代(dài)财经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影响(xiǎng)的(de)公(gōng)司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年(ni为什么福建女人不能娶án)内，酒企(qǐ)表现出色，净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮(liàng)眼，5年(nián)净利润(rùn)复合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需(xū)要等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的(de)18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最大(dà)的(de)是主营集成电(diàn)路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露(lù)杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股(gǔ)价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅(fú)前(qián)三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也(yě)曾筛为什么福建女人不能娶选出相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深(shēn)指数的-0.35％。

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