北京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的(de)老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半小时(shí)的提问环节(jié)中，回答了(le)投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来(lái)自(zì)中国的投(tóu)资者(zhě)是最多(duō)的(de)，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席(xí)基金学家杨德龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东大(dà)会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光都(dōu)具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开(kāi)表示(shì)十(shí)分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕(rào)中国(guó)公司进行(xíng)过投资部(bù)署，不(bù)过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，作为董事长的(de)芒格也(yě)曾表示(shì)，“投(tóu)资人去投资中国(guó)是没(méi)有问(wèn)题的。相(xiāng)较于投(tóu)资美国而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜(yí)的价格(gé)买到一些(x翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光iē)更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一(yī)些不确定因(yīn)素的影(yǐng)响，也(yě)是(shì)值得的(de)翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲特提出(chū)的(de)“净资产收(shōu)益率不低于20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相(xiāng)对符合(hé)巴菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的(de)净资(zī)产收益(yì)率来看，医疗(liáo)行业(yè)无(wú)疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股，时(shí)代(dài)财经首(shǒu)先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的价值(zhí)判断(duàn)而不是价格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率来看，排名(míng)第(dì)一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术(shù)平均值进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家(jiā)公(gōng)司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均(jūn)值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特(tè)一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在重(zhòng)金押注(zhù)能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲(fēi)特(tè)对(duì)金融领域(yù)的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又进(jìn)行了行(xíng)业筛选，还对海天(tiān)味业等这类之(zhī)前商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响(xiǎng)的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润复合(hé)年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业(yè)的TTM高于其所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还需要等待(dài)入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经筛选出的(de)18家(jiā)公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市(shì)盈率之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成电(diàn)路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁(rén)露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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