财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有人是(shì)相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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