随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前(qián)的生产和生活方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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