北京时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注(zhù)的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小时(shí)的提问(wèn)环节中，回答了(le)投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资(zī)者是最多(duō)的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前(qián)海(hǎi)开源基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自己(jǐ)在股东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会谈到中国经(jīng)济(jì)，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次(cì)公开(kāi)表示(shì)十分(fēn)看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么围绕(rào)中国公司进行(xíng)过(guò)投资(zī)部(bù)署(shǔ)，不过(guò)投资对(duì)象均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去(qù)投资中国是没有(yǒu)问题的(de)。相(xiāng)较于投资美(měi)国(guó)而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的价(jià)格买到一(yī)些(xiē)更好(hǎo)的(de)公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能(néng)会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经首先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财经参(cān)考了上市公(gōng)司最(zuì)新(xīn)（截(jié)至5月(yuè)5日(rì)）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业算(suàn)术平(píng)均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估值(zhí)相对行业(yè)平均值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领域(yù)，如(rú)西方(fāng)石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对(duì)金融(róng)领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又(yòu)进(jìn)行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对(duì)海天味业等(děng)这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良(liáng)影响的公司进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之一。而在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净利(lì)润(rùn)复合年增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合(hé)年增长(zhǎng)率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电(diàn)潜力(lì)大(dà)

　　实(shí)际上，在(zài)A股市(shì)场上，有不(bù)少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复合年增(zēng)长率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为8.1马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么8％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差来(lái)看(kàn)，差距最大的是(shì)主营(yíng)集(jí)成电(diàn)路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数字(zì)营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露(lù)的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出(chū)相对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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